const spanCustom = {
  functional: true,
  render(h) {
    return h('span', {
      props: {
        show: // Não sei o que colocar aqui para fazer o binding da prop vinda pai
      }
    }, 'See me')
  }
};

const vm = new Vue({
  data: {
    show: false
  }
}).$mount('#app');

<div id="app">
  <span-custom v-if="show"></span-custom>
</div>