At Spetalen dumper NEL, er årets mest opplagte salgssignal
Ingen kjefter på tigeren fordi den har striper. Hvorfor da sutre fordi Spetalen selger aksjer i NEL?

Nå har riktignok 2017 ikke vart så veldig lenge, men at Øystein Stray Spetalen mandag kveld solgte seg helt ut av hydrogenfyllestasjonkjeden NEL kan allerede utropes til årets mest opplagte salgssignal. På aksjeforaene er temperaturen blant de gjenværende NEL-aksjonærene meget høy. Noen hevder de aldri mer skal kjøpe aksjer i et selskap der Spetalen har vært bjellesau. Noen takker Spetalen for verdifull hjelp med å få NEL på bena, og at nå skal selskapet klare seg selv. Andre mener Spetalen egentlig ville blitt i selskapet men selger seg ut på grunn av skattemyndighetenes interesse for Spetalens kjøp av selskap med fremførbare underskudd. Denne siste forklaringen holder neppe vann. Ennå har ingen sluppet unna dom for fyllekjøring ved å selge bilen man kjørte i.

Det er selvsagt helt på jordet å skjelle ut Spetalen for å selge seg ut av NEL. Alle som har vært mer enn to minutter i aksjemarkedet vet at Spetalen er en kortsiktig investor som er en mester på å utnytte spesielle situasjoner og feilprisede aktiva. Det er ikke nødvendigvis noen sammenheng mellom hva Spetalen sier og hva han gjør. Spetalen er en fantastisk flink investor, men ingen må innbille seg at han gifter seg med en aksje. Er det mer lukrativt selger han på dagen.

Det kan være svært gode penger å tjene på å følge etter Spetalen inn i små og illikvide aksjer med stor risiko. Men enda viktigere enn å følge med når Spetalen kjøper, er å ha stålkontroll på når han selger. Spetalen kan nemlig forsvinne ut av selskapet når som helst, og da har verdiene gjerne en tendens til å forvitre raskt.

I november 2015 holdt Spetalen et flammende innlegg på en fornybarkonferanse på Lillestrøm om hydrogenaksjens fortreffelighet. Tittelen på Spetalens foredrag var «Why hydrogen will become good business». Da var det ingen grense for hvor mye verdier det lå i NEL. Når han nå dumper NEL ønsker han ikke å gi noen kommentarer. Dette er også en klassisk del av Spetalens kjøreplan. Årsaken til at Spetalen nå dumper NEL er trolig en miks av at utviklingen av hydrogen som drivstoff ikke går så fort som han ønsket, at pengene vil gi vesentlig bedre avkastning andre steder og at han kan ha kommet på kant med resten av styret om strategien i selskapet. Det vil i så fall ikke være første gangen.

Sommeren 2015 spurte Finansavisen ham hva han skulle ha for aksjene før han solgte dem.

«Jeg er ikke der i det hele tatt. Dette kan bli verdt 50 milliarder kroner, 100 milliarder kroner, uendelig. Hvis hydrogen tar over i transportbransjen, da er det ikke noen grenser for hvor stort dette kan bli,» sa Spetalen.

Nå halvannet år etter vet vi svaret på spørsmålet. 2,55 kroner er det han vil selge NEL-aksjene for.

For øvrig har det lenge ligget i kortene at Spetalen var på vei ut av NEL. I mai 2016 solgte han en post på 42 millioner aksjer (6,2 prosent) til kurs 2,75 kroner. Da fikk han en lockup på sine gjenværende 33 millioner aksjer (4,9 prosent) frem til desember 2016.

Øystein Stray Spetalen sitter i styret i NEL. Martin Nes, sjef i Spetalen-selskapet Ferncliff, er styreleder. Det har medvirket til at mange har trodd at NEL skilte seg ut fra Spetalens øvrige kortsiktige investeringer, og at han kanskje virkelig var langsiktige denne gangen. Nå vet vi altså at styreverv ikke er noe bevis for at Spetalen er langsiktig i selskapet.

Man trenger ikke være stjerneforsker for å se at begge to kommer til å forsvinne ut av styret, senest ved generalforsamlingen til våren. Spetalen er ikke kjent for å drive med veldedighet og vil neppe binde opp verdifull tid for ham selv og Nes ved å bli sittende i NEL-styret. Selv om Spetalen er en kapasitet på finans, kan det neppe være interessant for aksjonærene i NEL å ha en styreleder og et styremedlem som ikke eier en eneste aksje i selskapet.

Mens Spetalen har dumpet hele sin NEL-post, er NEL-sjef Jon André Løkke i full gang med brannslukking. Han meldte tirsdag at hans to tenåringsbarn har kjøpt 42.500 aksjer hver til kurs 2,32 kroner. Kan dette være en sak for barnevernet? Det å prakke på uskyldige barn NEL-aksjer må da være på grensen til barnemishandling.

Løkke fikk i fjor sommer massivt nedjustert prisen på sine seks millioner incentivopsjoner fra 5,6 kroner til tre kroner. Opsjonene ble gitt ham da han tiltro som konsernsjef i januar 2016, med en løpetid på 24 måneder. Men i takt med at Spetalen og Jan Chr. Opsahl solgte store poster i NEL falt kursen og Løkkes opsjoner ble mer og mer «out of the money».

DN Ekspress

For å opprettholde incentiveffekten ble striken senket til tre kroner. Med dagens NEL-kurs rundt 2,2 kroner og salgssignalet fra Spetalens salg denne uken, spørres det om opsjonene noen gang får verdi for Løkke.