#La bicicleta de Mauricio

La emisión de Lebacs es un instrumento de política monetaria que se ha convertido en la punta de lanza de la restauración neoliberal en la búsqueda de la acumulación de capital mediante la especulación financiera. Además, se muestra como una verdadera amenaza para la economía argentina y el macrismo parece no saber revertir la situación o no querer hacerlo.

¿Qué son las Lebacs?

Las Lebacs (Letras del Banco Central) son títulos a corto plazo emitidos por dicha institución utilizados para realizar una esterilización monetaria, es decir, absorber pesos en circulación y para desalentar la compra de dólares.

¿Que hizo el macrismo con las Lebacs?

Lo convirtió en un instrumento sumamente peligroso para la economía argentina. Debido a :

**LIBRE CIRCULACIÓN DE CAPITALES**

Con la eliminación del plazo mínimo de permanencia de capitales extranjeros en Argentina (medida que había sido tomada por el kirchnerismo) y con la eliminación de las restricciones cambiarias, toda inversión en Lebac, una vez vencido el plazo, puede ser utilizada para comprar dólares que luego pueden ser retirados rápidamente del mercado financiero nacional.

**ESTANCAMIENTO DEL TIPO DE CAMBIO**

El tipo de cambio nominal que no acompaña al aumento del nivel de precios (un dólar barato en términos relativos) y el hecho de que el interés que promete la Lebac sea muy elevado generan que la inversión en estos títulos sea más que atractiva para los especuladores.

**TASA DE INTERÉS ELEVADA**

El Banco Central definió una tasa de interés muy elevada para combatir la inflación y para suplir la necesidad de renegociar constantemente los vencimientos de las Lebacs. Las letras se convirtieron en una mina de oro para los inversores y la inflación, de todas formas, alcanzó niveles altísimos en el primer año de gobierno. Sumado a esto, la alta tasa de interés impactó negativamente en el consumo y en la inversión.

**¿Y la bicicleta financiera?**

Al ser títulos a corto plazo, los inversores (locales y extranjeros) tienen la posibilidad de obtener cuantiosas ganancias en cortos períodos de tiempo. Primero cambian dólares por pesos, luego licitan las Lebacs y finalmente, con el interés ganado, vuelven a comprar dólares.

**¿Cómo esto constituye un problema?**

Solamente en 2016 el banco central pagó 140 mil millones de pesos en concepto de intereses de las Lebac. A su vez lleva emitidos títulos de deuda por 650 mil millones de pesos, lo cual representa más que toda la base monetaria y el mismo monto que las reservas. También hay que recordar que el funcionamiento de esta bicicleta se sostiene con deuda, que alcanzó niveles muy altos durante el macrismo.

Si una gran cantidad de poseedores de estos títulos deciden que dejaron de ser lo suficientemente atractivos y deciden no renovarlos, se dispararía el precio del dólar y se tendrían que afrontar el pago de masivas cantidades de dinero por los vencimientos. En definitiva, se produciría un gran descalabro económico.